Wat is unitranche?
Unitranche is een financiering waarbij senior en junior schuld worden samengevoegd tot één lening, met één gemengd rentetarief, één contract en één financier. In plaats van twee onderhandelingstrajecten met een bank en een mezzanine-partij regel je alles in één keer.
De belangrijkste voordelen
- Eenvoud: één kredietovereenkomst, één zekerhedenpakket, één set convenanten
- Snelheid: geen afstemming tussen partijen met tegengestelde belangen
- Zekerheid van uitvoering: belangrijk in een biedingsproces met een deadline
- Flexibele aflossing: vaak volledig bullet
- Concentratierisico: je bent afhankelijk van één financier. Onderzoek wie erachter zit en hoe die partij zich gedraagt als het tegenzit.
- Non-call periode: vaak mag je de eerste één of twee jaar niet boetevrij aflossen.
- Super senior werkkapitaal: een bank kan daarnaast nog een rekening-courant verstrekken die vóór de unitranche gaat. Regel dat vooraf.
Wat kost het?
Het rentetarief ligt tussen dat van senior en mezzanine in: doorgaans 8% tot 12%. Dat lijkt duurder dan een bancaire lening, maar je bespaart op transactiekosten, adviesuren en doorlooptijd. Bij een gemengde structuur van bank plus mezzanine zijn de gewogen kosten vaak vergelijkbaar.
Wanneer is unitranche de beste keuze?
1. Bij overnames met een strakke planning — verkopers kiezen voor de koper die zeker en snel kan leveren 2. Bij buy-and-build strategieën — je kunt de faciliteit vaak uitbreiden met een accordeonoptie voor vervolgacquisities 3. Als je bedrijfsmodel niet in een standaard bankmal past — bijvoorbeeld software met terugkerende omzet maar weinig activa
Aandachtspunten
Conclusie
Unitranche is de werkpaardstructuur geworden voor middelgrote overnames. Kies ervoor als snelheid, zekerheid en eenvoud belangrijker zijn dan het laatste half procent rente.
